主题：[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标
- 楼主 [信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 16:10:35.0
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信息地址：http://news.carnoc.com/list/95/95700.html
信息来源：美国《华尔街日报》
信息作者：Bruce Stanley 、 Rick Carew
相关专题：国航新闻 东航新闻 国泰航空 新加坡航空 民航管理 航企购并 民航合作中国航空集团公司（China National Aviation Holding Company）将对另一家国有竞争对手中国东方航空（China Eastern Airlines Corp.）发起的西方式敌意收购要约将有可能在中国这一全球增长最快的航空市场催生一家占主导地位的超级航空公司，同时此举也表明，中国政府内部在如何才能最好地实现航空业现代化的问题上存在着根本分歧。
周二（8日），在上海一家宾馆的会议中心，中国东方航空（China Eastern Airlines Corp.）的少数股股东投票否决了该公司与新加坡航空（Singapore Airlines Ltd.）和新加坡政府旗下投资公司淡马锡控股（Temasek Holdings）价值72亿港元（合9.23亿美元）的股权交易方案。占东方航空77.6%少数股股份的投资者选择等待中国航空集团公司承诺的报价更高的收购要约。中国航空集团公司是总部位于北京的中国国际航空（Air China Ltd.）的母公司。
在中国，政府利益和企业原则之间的界限正变得日益模糊。这次投票正是在此背景下，国航与东航之间的这场前所未有的公开争斗带来了一个具有深远意义的结果。对电信、能源和银行等战略性行业，中国政府通常会先进行细致的内部研究，然后制定出核心战略，并相应控制这一行业中的竞争和海外投资。与此不同的是，在过去几周里，中国国航和东方航空一直通过投资者巡回推介、措辞尖锐的新闻稿和对对方不正当活动的指责来争夺股东的支持。这些在西方竞购大战中常用的战术或许预示着中国正开始逐渐接受股东为导向的资本力量对其产业发展发挥更大的作用。
投票结果公布后，东方航空总裁兼董事长李丰华指责这次投票之所以未通过，一定程度上是因为国航在投票前采取不正常手段和暗仓操作的因素。他说，他拒绝同国航讨论任何出价计划。李丰华表示，公司仍认为新加坡航空是东方航空的最佳选择，将通过不懈的努力实现最后的胜利。
中国国务院此前已批准了东方航空与新加坡航空的交易，而这通常意味着接下来的事情将会一帆风顺。中国政府希望这项交易能帮助亏损累累且背负巨额债务负担的东方航空重振旗鼓。新加坡航空一直以管理有方和赢利能力强而闻名于世。
中国政府批准与新加坡航空交易的原因之一在于，希望保持5年前规划的国内三家大型航空公司三足鼎立的竞争格局。那次行业重组是希望加强中国航空公司的实力，使它们在中国对外资航空公司开放天空后能加强竞争力。
中国国航及其母公司去年9月就曾尝试过阻止东方航空与新加坡企业的交易，但后来却不了了之，据信是受到了政府方面的压力。此后中国国航的母公司增持了东方航空的股份，再次对东方航空发起了敌意收购要约，这在中国国有企业来说是罕见的大胆举动。
作为中国三大航空公司中盈利能力最强的一家，国航的目标是成为世界航空巨头。一些分析师表示，收购东方航空的战略性股份并利用其在中国商业中心城市上海的大本营或许能成为国航获得所有国际线路的垄断权、并成为更强劲的国际竞争对手的第一步。
国航一位管理人员表示，国航及其母公司是在获得了政府航空主管部门官员的“首肯”后再次决定收购东航股份的。东方航空非执行独立董事乐巩南（Peter Lok）称，政府官员实际上也不知道该怎么办，中央政府的大多数官员首先担心的是他们自己的饭碗。不过他说，这只是他的个人意见，不代表东方航空。国务院国有资产监督管理委员会和中国民用航空总局拒绝置评。
目前，中国政府正在逐步允许部分大型国有企业的外部股东和董事拥有更大的话语权，并急切希望给这些企业塑造一种看上去是在严格按照商业原则运营的形像。不过在实际做法中，政府却越来越多地参与这些行业的发展。
比如在电信领域，中国政府多年来一直在考虑进行重组，将目前的两家无线运营商和两家固定线路运营商重组为三家提供全套服务的运营商。尽管业内专家表示，在改革的方式和时间上存在许多幕后的游说活动，但迄今为止，尚无迹象显示有哪家公司会公开抵制政府的计划。
中国政府同意让东方航空的股东决定公司的命运，显然是想国国航拿出更高的报价卷土重来。实际上是政府自己破坏了这桩它表面上全力支持的酝酿多时的交易，这凸显出外国投资者在中国做生意可能面临的不确定性。
新加坡航空和淡马锡控股出价每股3.80港元收购东方航空24%的股份。周日，国航的母公司提出了初步的还价，承诺将以不低于5港元的价格收购东方航空24%至30%的股份，并表示将在周二股东投票后的两周内提出正式要约。
拥有中国国航17.5%股份的香港国泰航空（Cathay Pacific Airways Ltd.）周一的一份声明给国航的还价助了力。它表示，将慎重考虑国航提出的有关与东航合作的任何提议。新加坡航空是国泰在亚洲的竞争对手。国泰急切希望将对手排除在繁荣发展的中国航空市场之外。
国航的出价及其对股东的表态也反应出中国政府对海外投资者以低价收购国有资产日渐敏感。2005年，中国开始向外国投资者出售其主要国有银行的少数股权，而那之后许多这类投资都已显着升值。
位于天津的中国民航大学（Civil Aviation University of China）教授李晓津说，政府对外国投资的总体态度正在转变，这一点不仅反映在航空业，在所有主要商业活动上都是如此。李晓津说，这种转变标志着经济国家主义的兴起。
任职于某证券公司的孙元芳（音）昨天代表15位共持有东方航空超过1万股H股的投资者投票。她在周一的股东大会上准备投票时表示，打算反对新加坡收购东航。她说，不管怎么说，新航出价太低了。选择中国国航比新航要好，它代表国家的利益。
花旗集团（Citigroup Inc.）驻香港分析师Ally Ma指出，东方航空最大的错误是没有理会股东想让新加坡航空提高出价的要求。她说，没人对这个价格感到满意，东方航空从一开始就知道这一点，但他们拒绝重新招标。
投票结果对新加坡航空而言是个重大打击，该公司经过一年多的谈判才同意投资东方航空。亚洲的航运重心日渐转向中国，据波音公司（Boeing Co.）预计，未来20年内，中国市场将以年均8.1%的速度扩张。对于许多航空公司而言，往返上海的航班利润丰厚，是他们最看好的一块业务。
悉尼咨询公司亚太航空中心（Centre for Asia Pacific Aviation）的彼得·哈宾森（Peter Harbinson）说：“我认为上海将在10年之内成为亚洲最大的航空港。所以，只要能在上海立足就能具备强大的实力。”
正因如此，新加坡S&P Asia Equity Research的舒克·尤素夫（Shukor Yusof）相信，新航最终将重回谈判桌，提高对东方航空的出价。他说，中国对他们的未来太重要了。
新加坡航空公司发言人史蒂芬·福肖（Stephen Forshaw）并不认同上海对新航具有太大的战略意义。他说，入股东航更大意义上是在一个正在发展的市场上找到立足点的问题。他进一步表示，新加坡航空已为收购东航股份给出了公平合理的价格，不会参与投标大战。淡马锡控股表示尊重东航股东的投票结果，并将继续在中国寻求机会。
现在主动权转到了中国国航手中，如果它能成功地从新航手中“横刀夺爱”拿下东航的话，将有可能成为中国航空业的龙头老大。
国泰航空的前景则不甚明了。东航股东投票结果令这家知名运营商在中国境内的非大陆航空公司中保持了独一无二的地位。国泰航空与国航2004年达成战略伙伴关系，国泰收购了国航部分股权，并同意向其提供管理经验。虽然国泰坚称，其合作伙伴国航的成功也将惠及国泰，但如果国航有意摆脱这位香港“大哥”，两者的甜蜜姻缘将岌岌可危。
如果国航与东航联手，中国第三大运营商、位于广州的南方航空（China Southern）将会面临更加激烈的竞争。不过，南方航空的机群规模比国航和东航都大，因此就算这两家对手合并，南航仍能保住近三分之一的国内市场。
不管与谁结盟，东航要想翻身都需假以时日。据标准普尔（Standard&Poors）的数据，东航的债务与股东权益比率为14.2，是中国三大航空公司中最高的。同时东航机型混杂，维修和保养开支使运营成本居高不下。东航一名管理人员说，他（对借助外力）并不抱太大期望，他觉得国泰并没给国航带来太大变化。
- 回到顶部↑ 头等舱 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 16:10:35.0
- 李丰华应该辞职！
这种时候竟然还有这样的官员老总，可悲可叹！
- 回到顶部↑ 经济舱 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 16:58:10.0
- 一位在国内做销售的朋友告诉我，他经常参加一些公司的招标会。很多公司招标都有一基本原则——参与招标的公司少于4家，这个标就是废标。
- 回到顶部↑ 3楼 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 18:02:40.0
- 招标用来形容这个事情不大合适吧
- 回到顶部↑ 4楼 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 22:09:30.0
- "东新合作"被否 国企改制从"摸石头过河"走向成熟
2008年01月09日 19:44:02 来源：新华网
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新华网北京１月９日电（记者林红梅、杜宇）１月８日，东方航空公司与新加坡方面的合作被东航股东大会投票否决。日益成熟的中国股东利用手中的投票权，让人们看到了市场化正在国企改制中发挥出作用。中国的国企改制改革从“摸着石头过河”走向成熟。
二十世纪九十年代以来，我国大量国企走上了改制改革的道路，目的是引进国有资本以外的资产、管理经验，为国企注入活力。但是，在改制的过程中，出现了国有资产流失的现象。值得注意的是，这些国企的国有资产，是披着合法的外衣流失的。
在国企改制中，一个关键的环节是资产评估问题，就是要先算清楚你有多少家当。国际、国内专门有从事资产评估的公司对国企的家当进行评估，而评估的一个重要指标，就是企业当时的赢利能力。不少国企就是由于当时连续亏损，被评估为资不抵债，以极低的价格出售了。
东航和新加坡方面的合作，也是以评估为基础的。国际上一家知名评估公司为东航评估的资产价值是每股０．６元，新加坡方面据此与东航谈判。按照２００７年１１月９日东航股份公司董事会决议公告，东航定向发行新航及淡马锡１８．８４亿股，就是以每股３．８港元达成协议的。东航相关人士说：“这一价格比评估价格高出６倍，在国际上也处于高价。”
问题是，虽然东航近几年出现亏损，但它却拥有庞大的航线市场资源优势，有着一支经过锤炼的优秀员工队伍，有着飞机、厂房等大量国有资产。
民航是受经济、社会发展影响巨大的产业。２００３年“非典”时，出行人数大幅度减少，民航业陷入严重亏损中。近年来，随着社会经济的稳步发展，全球民航业迎来复苏。中国的航空公司也逐步由亏损步入赢利。除了国航外，三大集团之一的南航集团抓住机遇，实施战略转型改革，２００６年取得了５年来的首次赢利，２００７年更是赢利３０亿元，取得了历史上最好的经济效益。
东航的“资源家底”要比南航有优势。上海占据着中国航空枢纽的地位，长江三角洲又是中国经济最发达的地区之一。重组进入东航的云南航空公司占据着西南航线的优势，也是一块挣钱的“宝地”。根据目前公布的业绩，２００７年上半年，东航已进入赢利状态。
伴随着公司经营效益的回升，东航股票价格回升是必然的。近期，东航Ｈ股价格基本保持在每股８港元左右。
有人算了一笔账：３．８元与８元相比，东航等于每股少卖了４．２港元。这意味着，新加坡方面在没有参与东航任何实质性经营之前，就获得了超过８２亿港元的收益。
市场锻炼了中国的股民们。东航的股东们不听信“高出评估价值６倍”的解释，有着自己的细致判断：
同时持有国航、东航和南航三大航空公司股份的一家知名基金公司基金经理向记者表示：“东航这次以每股３．８元的价格向新加坡方面定向增发Ｈ股，严重低估了东航未来的赢利能力。虽然东航前两年出现严重亏损，但公司的价值不是过去，而是未来现金流的折现。未来一两年是中国航空运输市场强劲增长的黄金时期。在中国，三大航空公司不仅有账面上的资产，而且拥有巨大的无形资产。东航在上海地区的枢纽地位无可替代，这些潜在的价值并没有出现在财务报表上。按照我们的估计，东航未来两年的赢利非常可观，东航的价值远高于每股３．８元。”
这名基金经理关注到，随着去年下半年国内航空公司营运数据的公布，投资者越来越发现中国航空运输业已走出拐点，反映赢利能力的客座率和单位客公里收入都有显著的提高。
东航的股东们以压倒多数的优势，投出了反对票。
股东们期待着，如果东航能引入好的激励机制，努力提高自身管理水平，必能栽下梧桐树，引得金凤凰。
- 回到顶部↑ 5楼 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-09 23:17:29.0
- 不要提东方航空，他是国有航空里管理最差的一个，管理者整天想的是怎么升官盈利根本不 是他们考虑的事。李风华领导 下的东航亏损那么多那 就是 在 浪费国家钱，追究 责任应该判刑
- 回到顶部↑ 6楼 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-10 09:47:48.0
- 股东要求是什么作者搞清楚没有？！
- 回到顶部↑ 7楼 Re:[信息]东航最大错误：无视股东要求 拒绝重新招标 2008-01-10 09:59:08.0
- 李丰华还以为东航是他一个人的,以为他一个人说了算,他没搞清楚股东是什么,股东才是他真正的老板,一个连现代企业基本的管理制度都不懂的人,估计离开东航的日子也不远了.