主题：[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家
- 楼主 [信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 15:41:39.0
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信息地址：http://news.carnoc.com/list/95/95712.html
信息来源：《中国证券报》
信息作者：窦含章
相关专题：航企购并 东航新闻 国航新闻 民航管理 民航合作 新加坡航空在国航的强力“阻击”下，1月8日，备受资本市场瞩目的“东新合作”方案，未能在上海举行的东航临时股东大会上通过。
方案被否无疑是对东航的一次沉重打击。这意味着自2006年1月开始的“东新合作”进程面临着夭折的危险。而一直反对“东新合作”、主张国内航空企业应联合组成“超级承运人”的国航，则取得了阶段性胜利。
从表面上看，这一回合东航败了，国航胜了。但如果我们以更宽广的视野，从历史的维度和股东利益、国家利益的角度观察，就会清楚地看到，东航、国航之争其实没有失败者。
过去，中国大型国企的兼并重组多由政府主导。买家、卖家不是企业说了算，而是由政府“拉郎配”。而在此次东航、国航之争中，人们惊喜地发现，在大型国企整合的问题上，政府正在逐渐扮演市场监管者的中立角色，企业获得了更大的自主权，重组的方式基本上是由企业按照市场规则进行充分利益博弈后确定的。在中国经济强劲增长、人民币持续升值、中国股市步步走高的大背景下，政府不干预市场竞争的态度，既反映出政府在管理国有资产理念上的进步，同时也有利于国有资产价值最大化的实现。
目前，中国市场已成为全球投资者的宠儿。经济增长的强劲动力和人民币升值的稳定预期，使投资者愿意为人民币资产支付更多溢价。对国内投资者来说，中国资产同样不便宜。地产龙头企业万科去年完成的增发价格为每股31.53元，基本与其二级市场股价相同。这一系列高价收购、高价增发都是“中国溢价”的具体体现。
回到此次东航增发。虽然东航指出3.8港元的增发价已经达到东航2006年净资产的6倍，按照国际标准或和过往案例相比已经相当高了，但与H股6.66港元的股价和A股20.63元的价格相比，折价幅度还是不小。加上国航在关键时刻抛出以每股5港元的价格认购东航增发股份的方案，“东新合作”遭遇流通股股东的否决也就不难理解了。
对于东航、国航的股东们来说，不管“东新合作”是否被否决，他们都是东航、国航之争的受益者。2007年，东航A股股价全年涨幅高达5.2倍；国航A股涨幅达5.3倍。而代表沪深两市蓝筹股的沪深300指数，同期涨幅为1.61倍。东航、国航两兄弟能够远远跑赢大盘和其它蓝筹股，显然与东航的引资和国航的竞购有关。
虽然增发方案被否对东航是一次打击，但这也使东航恢复了待嫁之身，对东航的中小股东来说不一定是坏事。如果新航和国航真的对东航感兴趣，势必会提出新的报价和方案，两方竞购，会使东航在实现自身战略目标的方式上有更多的选择，也处于更有利的地位。
在全球化背景下，针对中国企业的兼并重组必将成为未来全球金融市场运作的重要组成部分。此次东航股权之争，不仅使东航、国航得到了锻炼，也为监管层和国内其它有意兼并重组的企业提供了一次近距离观察学习的机会。
因此，对这次东航国航之争，我们不应以简单的对错、胜败来评判，而应看它是否符合历史的发展潮流、是否符合广大股东的利益、是否符合国家的整体产业发展战略。
- 回到顶部↑ 头等舱 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 15:41:39.0
- 认同
- 回到顶部↑ 经济舱 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 15:41:51.0
- 认同
- 回到顶部↑ 3楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 15:41:57.0
- 认同
- 回到顶部↑ 4楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 16:38:44.0
- 前提是李丰华下台。
- 回到顶部↑ 5楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 17:53:41.0
- 東航的管理層真是視野狹窄,無眼看..
- 回到顶部↑ 6楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 18:20:28.0
- 我希望中国三大航空公司能维持现有格局，东航占据上海这么好的地理位置却经营得这么一塌糊涂，董事长该好好想想如何靠自身力量重振企业，而不是玩资本之火而自焚。李局长，请给他们点时间，或者赶紧换掉高官层。
- 回到顶部↑ 7楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 18:31:17.0
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最后还是被市场否决了
- 回到顶部↑ 8楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 21:50:03.0
- 顶，时代呼唤中国出现超级承运人，世界也需要中国的超级承运人
- 回到顶部↑ 9楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-09 23:00:11.0
- 最佳方案是先搞成中国民航，然后再引资合作
- 回到顶部↑ 10楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 08:31:44.0
- 最后一段说的很对
- 回到顶部↑ 11楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 09:57:33.0
- 这个记者真是白痴,怎么会没有输家呢？按照博弈论，东航、国航、新航三家博弈既然结果出来了，怎么可能没有输家？？？依我看，最大的输家不是东航，而是李丰华，因为他处心积虑固执的要把东航卖给新航。东航的股东投了反对票，他们不同意李丰华的方案，那么李丰华只是个股东的经理人，是不是要反思自己了？他这样不合股东们的意思，也许股东大会哪天就把他给解雇了。所以李丰华现在是闷在葫芦里，还以为东航是他一个人的，由他说了算似的。既然股东投了反对票，李丰华就得乖乖的听从股东的意见，不应当发表任何和股东意思相反的言论。
- 回到顶部↑ 12楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 10:04:57.0
- 对“东新恋”都不理解的人不要评论。输家是小股民！
- 回到顶部↑ 13楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 11:05:39.0
- 昨日，中航集团有关人士在接受记者采访时重申，中航会遵守承诺在两周内提出与东航合作的新方案。方案将涉及双方股权合作、业务整合及共同推进上海枢纽建设等方面，而这一方案也必将体现出较“东新合作”更大的资源整合效应。
- 回到顶部↑ 14楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 11:06:21.0
- 该人士称，该方案会继续体现中航方面“一联一合一交换”的思路。以上海枢纽建设为例，在未来国航、东航的合作中，国航甘当配角，为枢纽建设输送客源，但双方可以通过航线联营、分成等方式实现利益共享，做大上海枢纽以实现协同效应。另一方面，合作将是“联合”而非“整合”，未来双方合作完全可以借鉴法航、荷航等的合作模式，保留合作各方的独立运营和品
牌。
- 回到顶部↑ 15楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 11:12:39.0
- 未来预测：李丰华主动（最好）辞职；由国航马须伦（现中航副总）出任；东航书记进可以和中航进行对调。。。。。开始中国民航第三次重组改革！！！
- 回到顶部↑ 16楼 Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 13:53:19.0
- 国泰航空的管理水平也是世界一流，他们还向别的航空公司输出管理团队呢，所以从提高管理水平上看，新航并非唯一选择。
- 回到顶部↑ 17楼 Re:Re:[信息]一切还待从头 东航股权之争没有真正的输家 2008-01-10 15:49:26.0
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下面引用由 kill6464 2008-01-10 10:04:57.0 发表的内容：
对“东新恋”都不理解的人不要评论。输家是小股民！
输家怎么可能是小股民呢？是你不懂得市场的运作规律吧？发展东航最有效的方法就是让李丰华下台，利用一段时间好好整顿自身的领导层所存在的问题！整顿好了再招标，那是东航肯定还是缺钱（因为在整顿期间能捞的领导肯定都捞够了。不会给东航剩下什么钱的。）招标时，价高者得东航，这是肯定是要经过一番市场的洗礼，东航股票会节节攀升的，小股民不是赚了吗？
现在看来最大的输家就是李丰华本人，官位不保了！
东航重组何去何从
“东新恋”方案虽然被否，但东航有关负责人已表示，重组步伐不会停下。
据分析，未来东航重组会有多种可能：一种是继续维持3.8港元的价格，但通过方案的微调及多方工作争取股东支持；一种是新航和淡马锡提高购买价格，仍与东航完成重组；一种是中航取代淡马锡及新航，进入东航。
此外，也不排除有国内外其它航空公司介入的可能。不论哪种可能，都会有利于小股东。
东航股东大会召开前，中航曾建议，由旗下子公司中航有限按每股H股不低于5.0港元的价格购买东航原方案中拟发行的H股股票。
在股东大会后，中航有关负责人透露，中航之前的声明和承诺继续有效，若有必要及可能，在对东方航空持股低于其本次发行后股本30%的前提下，中航有限方面愿意认购原拟由东航集团认购的部分东方航空的H股。
好好看看吧！
[这个贴子最后由 海蓝之谜 在 2008-01-10 15:55:53 重新编辑]