主题：[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易
- 楼主 [新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-09 17:15:50.0
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新闻地址：http://news.carnoc.com/list/73/73134.html
新闻来源：《中国民用航空》
新闻作者：李伊
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消息一经公布，整个中国甚至亚太民航业一片哗然，欧美航空伙伴亦感震动。
中国国际航空股份有限公司董事长李家祥表示：“此次交易对国航的价值和战略方面影响深远。包括国航、国泰乃至中国航空业在内都将深为受益，国泰和国航之间的营运协议亦将巩固本公司在国际国内市场的长期地位。”
在公告发布后本刊记者采访了中国国际航空股份有限公司董事长李家祥，请他详细介绍交易的情况并分析了由此产生的对国航、国泰以及民航业的影响。
国航和国泰的交易内容
国航和国泰的重组交易可以分为两大部分：
（一）国航、国泰、港龙等公司间的股权交易；
（二）国航与国泰的营运协议；
国航、国泰、港龙的股权交易部分：
国航将向国泰航空作战略投资。国航将向中信泰富及太古以每股港币13.5元代价收购国泰10.16%的股份，总作价约港币54.8亿元。标志着国航及旗下的中航兴业将总共持有国泰17.50% 的股份。
国泰航空将增加对国航的战略投资。国泰同意以每股港币3.45元的代价现金认购11.79亿股国航新H股，总作价约港币41亿元，标志着其所持有的国航股份将由10%增加至20%。
香港港龙航空（港龙）将成为国泰航空的全资子公司。国泰将以港币82.22亿元总作价收购其尚未持有的82.21%港龙股份，其中包括来自中航兴业的43.29%、中信泰富的28.50%、太古的7.71%、及其它的2.71%，由此港龙将成为国泰全资子公司。支付将包括每股港币13.5元的5.48亿新股及现金。
太古及中信泰富将继续减持各自持有的国泰股份至40%及17.5%。太古将保留扩大后的国泰集团的主要股东地位。港龙将以自身的品牌继续营运，但在国泰的管理下进行。
另外国航与国泰达成一项营运协议，内容包括：
双方在大中华地区互为销售代表，即由国航全权负责国泰在内地的客运销售，同时由国泰全权负责国航在港澳台地区的客运销售；扩大香港和中国大陆之间的航线代码共享；营运连接香港和大陆主要城市的联营航线，实行利润共享；上海合资货运公司；至少六年内保留港龙作为一家重要航空公司的地位；以及在其它一些方面加强业务合作。
公告说：这些影响深远的变化还将使中国航空业及乘客显著受益，并将强化北京和香港作为区域内主要航空枢纽的地位。
交易背景
李家祥说：“评价这次的股权交易好还是不好，不能单纯从一个公司的角度上来看，它应该对国家有利、对行业有利、对企业有利，这三者之间是紧密联系的，这是国航评估这个项目的重要的决策点。”
港龙的这个股权交易，因为涉及的国航与国泰都是航空公司，股权交换的背后还有航空公司的市场和运营问题。国泰进行这样的股权收购看重的就是市场，就是要通过港龙的航权进入大陆市场，这是国泰根本的出发点。
港龙从1985年筹建，次年开始运营，从成立到运营至今有21年时间，港龙成立时有一定的政治背景。当时香港还未回归，港龙作为香港当地的航空公司成立，后来中信泰富购买其股权，再后来中航兴业也拥有港龙的股权，中资不断加入，港龙逐渐变成一个中资为主的航空公司，而国泰是英资航空公司。在香港没有回归之前，这两家航空公司代表的背景不完全一样。
1997年回归后两个公司的背景都发生了很大的变化。香港回归，中央政府支持香港发展，提出要做和谐社会，这里面包括大中华区域，包括内地和香港各种关系的和谐，航空公司、航空业务也是和谐的组成部分。
虽然港龙航空通过演变，中资占了主导地位，但国泰和太古也是港龙的股东，占港龙28.5％的股权，因此在没有目前的股权交易之前，国泰和太古对港龙的经营也有相当的影响力。
这几年航空市场的竞争比较激烈，国泰虽然是港龙的股东，但实质上一直都在抑制港龙的发展，包括港龙要飞一些国际航线，如：飞澳洲、欧洲、飞台湾；港龙要买大飞机，国泰都是反对。而国泰要飞内地，港龙也反对。这几年国泰和港龙的经营关系很紧张。
由于国泰的打压以及航空业油价高启等负面因素的影响，导致港龙经营困难，业绩逐年下降。而且这种情况，也影响到国航和国泰的关系，以及国泰进入内地市场的航权。
国航拥有港龙43％的股权，从公司的经营的目的出发，国航希望港龙能够有良好的业绩，但在这种背景下，港龙的业绩一直在下滑，而且很难扭转。
2004年国航在海外H股上市时，国泰看到了改变这种状况的契机，通过做国航的战略投资人进入国航，国泰进入国航目的之一就是盯着港龙。而当时国航选国泰做战略投资人，也有今后在运营和航空市场格局演变方面的预期或预见。当时都在看市场的走向，双方有这样一个话题，有这样的预期。
2004年国航上市后与国泰的利益关系更加密切，但国泰与港龙的关系更加紧张，另外因为国泰要内地航权、航线，对内地有关部门也有很大的压力。要寻求解决问题的途径，因此国航国泰合作的议题开始提到国航和国泰的高层。
这样一个股权交易带来的效益是，国泰、国航通过股权上的合作进一步达到运营上的合作，同时促进北京枢纽和香港枢纽的建设。为了缓解各方面的压力，协调好各方面的关系，这样的整合应该是对各方都是很好的解决方案。
在市场格局上这种促进是相当明显的，国航可以通过香港枢纽到非洲、东南亚、南美洲，旅客和货物的流量会因此增加。通过国航与国泰、港龙的整合关系，国泰港、澳、台地区的客人可以借助北京枢纽中转到欧洲、北美。
通过对北京、香港两个机场客货的互动互送，使得两个机场的枢纽机场地位在亚太地区得以加强。而且这次股权交易实质上将原来港龙的内地航权交由国泰使用，国泰要求内地航权的压力也相应缓解。
交易的关键
国航和国泰国航和国泰的重组交易包含两大部分：国航、国泰、港龙等的股权交易；国航与国泰的营运协议。
国航出售港龙，从股权交易上来看应该是恰逢其时，刚刚交易完成，就传来两岸包机节日化的消息，随着两岸包机的经常化，港龙的估值会逐步下降，如果两岸直航，港龙的价值更会下降，因此这次出售港龙估值是合适的，国航得到了很好的收入。
但是国航出售港龙，实际上将很大的国内市场给了国泰，内地民航业对此有诸多负面评价，其中相当一部分意见是，国泰得到港龙进入内地，加强了国泰和香港的国际竞争力，实质上就会削弱东航、南航也包括国航未来国际航线的竞争能力。
对于民航的这种意见，李家祥说：“国泰大举进入内地，势必对内地航空市场产生很大影响，为了减少这种剧烈变动在内地市场方面的影响，国航和国泰在股权交易的同时，还订立了其它几项协议，其中第一项就是市场划分的协议。”
李家祥介绍说，交易的关键是营运计划，而营运计划的关键是市场划分，和市场控制权的归属。
“市场划分的概念是，大陆市场虽然国泰可以来飞了，但是通过市场安排，主要是销售组织、销售系统、网络系统、定价权利等方面的安排，使得国泰进入内地市场是渐进式的、平缓的、合作式的。”
具体内容就是：大陆市场，港龙原来的销售网络、包括定价权、包括整个销售、组织，包括国泰的品牌的推广由国航统一负责进行掌控、执行。也就是说，未来两个枢纽配合的时候，如果国泰香港的客人通过北京枢纽中转到欧洲的品牌销售，国泰的品牌可以由国泰总部定，但由国航负责组织，通过销售来带品牌。
“不允许国泰在内地再设有自己的、独立的、营业部、办事处或其他销售机构。这就是谈判两年最艰难的地方。未来大陆市场，国泰、港龙、国航销售三位一体，由国航负责，总经理是国航的，在国航销售的总掌控之内，国泰可以派销售经理或销售代表加入国航的销售系统作为管理人员，国航和国泰的管理人员可以互换，但不允许在内地市场上再打国泰销售的旗帜。同样，在港、澳、台地区由国泰负责。”
在这之上国航国泰设立了管理委员会，作为协调机构，共同协商重大事宜。
着眼未来，在两岸三通进一步扩大，包机常态化后，国航需要在台湾有销售机构，但目前国航无法直接进入台湾销售，一方面台湾不让去，另一方面去了，在销售各方面也不行，因此客观上也需要借助于国泰在港澳台的销售网络。
这样的合作，对两家航空公司降低成本、充分利用各自的网络和优势都有好处，这就是市场划分的框架。
另外，为了体现双赢的原则，国航和国泰在所有共飞的航线上实现联营。
除了代码共享之外，凡是两家共飞的航线都实现联营，成本共担，利益共享。
“事实上这种联营，虽然双方在对方的股权是17.49％对17.5％，但在市场和运营方面达到的合作效果是50％对50％。用17.5％的股权换来了50％的经营合作的量的放大。”
国航、国泰两家公司各自经营北京和香港两个枢纽，国航希望有一部分香港客人可以通过北京枢纽去欧洲，但是国泰最强的就是欧洲、美国航线，实际上这两个枢纽还是有竞争，这是一个矛盾，现在共同销售团队，国航国泰如何在市场组织协调？而且国航的实际销售管理能力不如国泰很多，国航又如何把控？对于记者的疑问李家祥这样解释：
“有了这样一个市场安排后，相当于国航和国泰各自把着一个水龙头，水龙头如何放，各自有掌控权，有一个统一协调。这些在协议里看不出来，只能在将来的市场运作中体现。协议签完后我说，下一步，关键是运营协议具体的运作和操作问题。”
“如果内地销售网络国泰不进入，都在国航的销售网络时，本身也就是国航对市场的一种控制。实际上国泰没有掌控权利，掌控权利在国航。”
“市场安排是南北互动的，关键合作是50％对50％共担共赢的关系，所以向南飞还是向北飞，国航飞还是国泰飞，都不重要了，这样增加运力的协调矛盾也化解了，协议安排降低了国航和国泰之间的竞争程度。”
协议里还有一项重要内容，双方互设销售代表，每年、每个季度有销售指标，指标由双方共同制定。这样虽然各自把控一个水龙头开关，但水放多大双方都有发言权。协调委员会很重要的一项工作就是要检查前一季度销售指标是否达到。
另外对国航来说很重要的一点是，国航的这么多销售机构和国泰联合销售，国航的整体的销售能力和销售管理会得到促进，因为有人看着和你一起干，就不会是你自己以前比较旧的，对市场反映比较滞后的一些做法。国航得和国泰一起来抢中国的市场。
目前，国航的基层销售队伍和国泰还是有一定差距，为了加强国航的销售和管理能力，在营运协议中，未来销售人员和管理人员要有互换，实际上运营协议是在市场、销售、服务、维修、信息系统、管理、管理层人员互换等7个方面的一揽子协议，国航希望通过这个一揽子协议达到共赢。
国航战略
有人说，国航是目前中国的航空公司中唯一一家制定了非常明确的战略，并一步一步在实施的航空公司。近一两年，在国内市场方面，国航是重点城市、高质量航线上实力最强的；在国际市场方面，国航的市场份额和客座率都是国内同行业中最高的。2002年时中国三大航空公司基本处于一个档次，但三年之后，后发的国航已经高出南航和东航一个档次。
在谈到国航如何在近一两年取得如此骄人的成绩时，李家祥说：
第一，国航不追求作最大的航空公司，但是一定要做盈利能力最强、品牌最好的航空公司。
航空公司如果没有盈利能力和品牌支撑，大而无当是没有用的。像美国的好多大的航空公司，机队规模六七百架飞机，结果破产保护。而新加坡航、国泰不到一百架飞机，经营的很好。
第二，不追求公司人员最多，而追求盈利最大化。国航这几年虽然飞机数量在增加，但一直在控制人员规模，保持合理的人机比例。
第三，不要四面出击，要把自己最擅长的、最熟悉的、最有把握的领地经营好。在军队最忌讳两面作战，两面作战就是腹背受敌，四面出击就是四面楚歌。
国航的重点在国际、国内的中转联程，不能单独做国际，没有国内航线支撑，就没有根据地。
国航这几年的战略不是竞争而是竞和的战略。国航已经与全球39个航空公司有不同的合作关系，包括加入星空联盟，通过合作国航尝到甜头。
对中国航空业的影响
李家祥总结此次国航、国泰交易对民航的影响：“国航和国泰的交易减少了香港与内地航空公司、航权之间的竞争，增强了北京、香港在亚太地区的枢纽地位。同时解决了国航、国泰、尤其是港龙将来的发展问题，因为港龙在两岸三通之后的发展空间更狭小。国航与国泰通过整合壮大了大中华地区的航空业力量。另外密切了内地和香港的关系，包括和其他有关各方的关系。”
最后李家祥说：“一切都是美好的，美好的一切会在今后显现出来”。
- 回到顶部↑ 头等舱 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-09 17:15:50.0
- 这次交易国航太亏，以国泰的国际航线网络，和销售管理能力，国航现有的国际市场降大量流失。
- 回到顶部↑ 经济舱 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-09 17:20:10.0
- 出售港龙只带来一点小利，损失的是大量国际市场；国泰控股国航也不能根本改善国航管理，除非全面收购国航。
- 回到顶部↑ 3楼 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-09 17:37:41.0
- “在市场格局上这种促进是相当明显的，国航可以通过香港枢纽到非洲、东南亚、南美洲，旅客和货物的流量会因此增加。”国泰在非洲、东南亚、南美有优势没错；“通过国航与国泰、港龙的整合关系，国泰港、澳、台地区的客人可以借助北京枢纽中转到欧洲、北美。”国航北京到欧、美却没有优势，而且港龙并到国泰，只是为国泰输送客源，港、澳、台客人没有必要，也不可能借国泰手下的港龙到北京专机，所以想让港、澳、台客人北京转机有点搞笑。
- 回到顶部↑ 4楼 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-10 09:44:59.0
- 此项交易的利弊应站在民航行业的高度来论短长，作为国有控股企业应为国家利益着想。
- 回到顶部↑ 5楼 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-10 10:22:05.0
- 国航国泰的合作应该是在2年前开始酝酿的，目前应该还没有一个确定的结果。现在说谁是谁非，有些太早。
这份李家祥的专访，其中太多的内容都是国航、国资委单方面的想法，国泰作何态度？并不知晓。
但从国航消化国泰全部销售团队这个角度上讲，难度已经很大——且不说系统上的差异，单说国泰港龙销售全部是英文操作，这一点国航就做不到。何况从人事管理方面，国泰港龙仍旧是外航，无论在待遇上还是在观念上都远远超过国航，你生要把人家从一个好地方挪到穷山窝，人家大可以甩手不干——如果北京上海40多个销售走了一半，你又如何？
文章不错。但太偏心了，不好。
- 回到顶部↑ 6楼 Re:[新闻]一切都是美好的——李家祥谈与国泰股权交易 2006-08-10 14:55:53.0
- 国航不知花了多少钱来雇佣的笔竿子，不过现在股市上的反应说明了一切，投资者的眼睛还是雪亮的，牛皮可以吹，但总有破的时候，国航的帐目上的盈利只能增大其未来的压力！